日前，A股20家白酒上市公司2023年年报悉数公布。阐述期内，白酒行业杀青踏实增长态势，其中，18家白酒企业杀青营收同比增长，17家白酒企业杀青净利润同比增长。本年一季度，多数上市酒企延续了2023年增长态势，杀青了“开门红”。

　　白酒行业民众蔡学飞向《中国计议报》记者暗意：“扫数中国白酒行业依然保抓了谨慎有进的态势，不管是界限照旧利润，全体上呈现双位数增长。行业分化趋势禁止加重，头部名酒势能禁止走强，产业汇集度禁止扶助，阛阓存量挤压越发剖释，扫数中国白酒行业正在进入替代式增长阶段。”

　　白酒功绩显现韧性

　　跟着白酒铺张复苏镇静由K型复苏向全面复苏回荡，白酒上市公司2023年功绩全体保抓了稳中有进的增长态势，其中，茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖等多家白酒企业营收、净利均杀青双位数增长。

　　2023年，茅台营收、净利依然领跑。阐述期内，茅台杀青营收为1476.94亿元，同比增长19.01%；杀青净利润同比增长19.16%，为747.34亿元。五粮液营收初次冲破800亿元，达到832.72亿元，同比增长12.58%；杀青净利润同比增长13.19%，为302.11亿元。

　　从营收界限看，洋河、汾酒、泸州老窖分歧杀青营收331.26亿元、319.28亿元、302.33亿元，进一步壮大“300亿俱乐部”。在业界看来，三家酒企营收界限极度，白酒第三的争夺将来或将处于胶著景色，“探花”之争依然具备看点。此外，曩昔业内广泛将营收200亿元视为白酒行业一线阵营的门槛圭臬，如今白酒一线阵营准初学槛已由200亿元拉升至300亿元。

　　本年一季度，白酒行业延续增势，杀青“开门红”。据Wind数据，2024年第一季度，20家上市酒企统统杀青贸易收入1508.66亿元，较客岁同时增长15%；统统杀青归母净利润619.87亿元，同比增长16%。

　　中信建投研报以为，龙头酒企功绩亮眼，成长定力依然齐全。2023年及2024年一季度，龙头酒企延续了较强的功绩阐发，功绩增长大概且现款流踏实，和春节技巧阛阓动销酿成相互印证，再次突显龙头白酒企业的韧性。

　　值得着重的是，白酒功绩蕃昌背后，行业汇集化进一步加重，马太效应进一步突显，茅五洋汾泸5家酒企共计营收3262.53亿元，占比白酒板块80.5%。

　　蔡学飞暗意：“2023年年报与2024年一季报分化趋势剖释，寰宇性头部酒企依然具有把持性的界限与阛阓上风，中国酒类铺张朝着头部名酒与区域强势名酒聚合，产业汇集度禁止扶助，阛阓存量挤压越发剖释。”

　　白酒行业民众肖竹青以为，白酒阛阓分化趋势会提速，领有中枢凭据地阛阓，阛阓控价有胜仗，社会库存去化高效的酒企会迎来功绩高增长态势。“白酒产量逐年下落，在缩量内卷阛阓配景下，白酒行业将狞恶淘汰一批莫得凭据地阛阓的边际化酒企。功绩分化是白酒行业结构性调度的信号，白酒行业‘有东说念主清翠有东说念主愁’将成为常态。”

　　深耕高端阛阓

　　在白酒阛阓结构性增长和存量竞争之下，加码中高端决然成为拉动功绩增长的不二之选。

　　财报夸耀，中高级酒依然是各白酒企业增长的主力。汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘中高级酒营收同比增速均杰出20%，杰出平均增速，是各酒企功绩杀青增长的中枢驱能源。从毛利率来看，20家白酒上市公司中，17家白酒企业的毛利率在60%以上，同比增长较为剖释。

　　泸州老窖干系谨慎东说念主暗意：“泸州老窖中高级酒类客岁营收杀青同比增长21.28%。”关于本年的计议策略，该谨慎东说念主暴露：“公司将抓续开展百城打算，推动区域阛阓发展，在平稳和扩大现存主销区阛阓份额的基础上，进一步推动寰宇阛阓平衡发展。”

　　刻下，舍得酒业正抓续扩大高端份额，布局寰宇阛阓。关于2024年的发展打算，舍得酒业方面暗意：“客岁舍得酒业中高级酒营收杀青同比增长15.96%。将来将保抓计谋标的不动摇，抓续打造大单品、扶助高端份额、推动寰宇化布局与区域深耕并举、推动品牌走向海外化。”

　　记者着重到，天然客岁白酒行业全体增势剖释，高端化稳步迈进，但与2022年比拟，2023年白酒行业的高端化增速有所放缓。举例，汾酒2022年高端居品营收增速为39.45%，2023年降至22.56%；洋河2022年中高端营收增速为29.05%，2023年降至8.82%；古井贡酒以年份原浆为代表的高端居品2022年营收增速为30.07%，2023年降至27.34%。

　　多位业内东说念主士向记者暗意，白酒企业杀青营收净利双增长与高端化布局不无关系，但由于名酒企高端化已基本练习，因此高增速发展已较难出现。此外，连年来白酒行业库存高企，高端居品价钱倒挂等问题也对高端居品的销售额有所影响。

　　品牌治理民众、九度接头董事长马斐对此暗意：“通过年报来看，2023年上市企业全体阐发可以，不管是销售额、利润率、薪金率大部分阐发大概，但可以看出高端酒增速放缓，一是由于销售渠说念用度和其他参加在增多，二是结尾销售价钱缩小。次高端、中高端成为利润孝顺主要区间，将来怎样惩处价钱倒挂仍然考验企业计议才能。”

　　追逐的后浪

　　曩昔一年，天然白酒行业头部效应剖释，但较为强势的区域酒企杀青了较快速率的增长，成为正在追一一线名酒企的潜在力量。

　　其中，今世缘以100.98亿元营收界限踏进上市白酒企业“百亿俱乐部”；古井贡酒在2023年营收界限冲破200亿元；迎驾贡酒客岁营收接近70亿元，其以22.07%的同比增幅录得营收67.2亿元；“50亿俱乐部”则新添了老白干、水井坊等。

　　关于2024年功绩，多家酒企暗意抓有信心，古井贡酒方面暴露：“将2024年看法调度至244.5亿元营收、79.5亿元净利润。”今世缘方面则称，2024年公司计议看法为总营收122亿元傍边，净利润37亿元傍边，并建议“2025年挑战营收150亿元”的既定计谋看法。

　　此外，高端化、寰宇化一经不少区域酒企杀青发展的必要旅途。古井贡酒方面暗意：针对2024年全体诡计，集团将接续鼓励‘寰宇化、次高端’计谋，统筹鼓励国内、海外两大阛阓。

　　蔡学飞以为：“上述酒企增长较快，主要收成于这些酒企属于区域品牌，本人在进行居品结构升级，较高的售价带来了企业盈利才能的大幅扶助，况兼这些酒企频频正在走向寰宇，大王人的新开采阛阓让企业取得了高速增长。此外，这些酒企本人是区域强势酒企，在凭据地阛阓相对强势，品牌价值扶助带来的结构性增长也适合了寰宇铺张升级趋势。”

　　不外，关于稠密中小区域酒企来说，白酒行业库存高企、一线名酒企的挤压一经悬在其头上的达摩克利斯之剑。

　　马斐暗意：“不行漠视的是区域品牌力鄙人降，这是寰宇名酒下千里和寰宇品牌下千里的双向后果，将来带给区域品牌的压力仍然会接续加大，区域品牌必须在本省成为第一的前提下放射周围省份。”

　　肖竹青暗意：“刻下寰宇一线名酒渠说念下千里挤压区域名酒生计空间，另外酱香酒挤压其他香型白酒生计空间，两大压力迫使稠密区域酒企只可在夹缝里求生计。”

　　肖竹青建议，酒企应该在本钱走出去和东说念主才引进来两方面入部属手九游会体育，“一方面，要阐扬上市公司的上风，通过定向增发、换股、融资、发债积极开展并购重组寰宇区域性龙头酒厂，覆盖企业不具备寰宇品牌基因难以杀青寰宇化的软肋，刻下恰是低成本并购重组区域酒厂的最好时机；另一方面，也要关爱引进寰宇的优秀品牌计议东说念主才和本钱运作与并购专科东说念主才，让东说念主才带动企业向更广阔的阛阓拓展。”